Multi-asset asset allocation
BATMAN
2025-03-01
La serie de indices S&P/BMV México está compuesta por 4 indices de clases de activos múltiples correspondientes a un nivel de riesgo particular, estos indices tienen por objetivo representar asignaciones de acciones y bonos en un espectro de riesgo al tiempo que considera las restricciones de los fondos de pensiones de la CONSAR. Entre los fondos se encuentran:
- Indice conservador: Enfatiza la exposición a la renta fija de corto plazo para evitar una alta volatilidad en los rendimientos.
- Indice moderado: Ofrece una exposición significativa a la renta fija de corto a mediano plazo al tiempo que aumenta las oportunidades de rendimientos al aumentar la renta variable.
- Indice desarrollado: Aumenta la exposición a renta variable y también proporciona exposición a la renta fija de mediano a largo plazo.
- Indice agresivo: Pone enfasis a la exposición de acciones dentro de los limites establecidos por el regulador, maximizando las oportunidades de acumulación de capital a largo plazo. Porporciona exposición a renta fija, con asignaciones en bonos con vencimiento a largo plazo.
Esta metodología fue propuesta por S&P Dow Jones para lograr el objetivo de medir el interés de cada indice.
La composición de los indices corresponden a los siguientes elementos:
[1] "S.P.BMV.Government.CETES.Bond.Index"
[2] "S.P.BMV.Government.MBONOS.1.5.Year.Bond.Index"
[3] "S.P.BMV.Government.MBONOS.5.10.Year.Bond.Index"
[4] "S.P.BMV.Sovereign.MBONOS.10.20.Year.Bond.Index"
[5] "S.P.BMV.Sovereign.MBONOS.20..Year.Bond.Index"
[6] "S.P.BMV.Sovereign.UDIBONOS.1.3.Year.Bond.Index"
[7] "S.P.BMV.Sovereign.UDIBONOS.3.5.Year.Bond.Index"
[8] "S.P.BMV.Sovereign.UDIBONOS.5.10.Year.Bond.Index"
[9] "S.P.BMV.Sovereign.UDIBONOS.10.20.Year.Bond.Index"
[10] "S.P.BMV.Sovereign.UDIBONOS.20..Year.Bond.Index"
[11] "S.P.BMV.CORPOTRAC"
[12] "S&P/BMV IPC"
[13] "S&P 500" A manera de ejercicio se puede construir un portafolio con estos elementos a partir de la teoria de portafolios de Markowitz.
Sin considerar un perfil de abersión al riesgo, ie, destinando los recursos al portafolio riesgoso se tiene la siguiente frontera eficiente:
La composición óptima de la cartera riesgosa está dada por:
Pesos
S.P.BMV.Government.CETES.Bond.Index 0.998855376
S&P 500 0.001144624Por otro lado, se puede calcular un portafolio con un nivel de abersión al riesgo de 4, A=4, esto se ve reflejado en la siguiente frontera eficiente:
Es posible comparar el rendimiento de los portafolios creados contra el rendimiento de cada uno de los perfiles de riesgo conformados por S&P/BMV, tanto de forma historica así como un estado normalizado que permita comparar la historia desde el mismo punto origen (caso normalizado).
Finalmente hay que recordar que al tratarse de activos hay un riesgo de pérdida involucrado, el cual puede calcularse con el VaR y CVaR con distintas funciones de probabilidad y a diferentes niveles de confianza.
Para una volatilidad con suavizamiento exponencial se tienen los siguientes resultados:
VAR_95 VAR_98 CVAR_95 CVAR_98
NORMAL -0.0006526598 -0.0008149050 -0.0008174650 -0.0009585026
T-STUDENT -0.0006551995 -0.0008193766 -0.0008223513 -0.0009657414
GED -0.0006460414 -0.0009031271 -0.0009243542 -0.0011786931Mientras que para una volatilidad GARCH se tendrá:
VAR_95 VAR_98 CVAR_95 CVAR_98
NORMAL -0.0008746648 -0.001092098 -0.001095529 -0.001284541
T-STUDENT -0.0008780684 -0.001098091 -0.001102078 -0.001294242
GED -0.0008657950 -0.001210330 -0.001238777 -0.001579631